Mit Social Bonds gelingt die Quadratur des magischen Dreiecks

Von Florian Uleer, Country Head Deutschland bei Columbia Threadneedle Investments

Gastbeitrag

Stiftungen und andere institutionelle Investoren achten bei der Vermögensanlage zunehmend auch auf Nachhaltigkeit. Soziale Anleihen (Social Bonds) ermöglichen besonders konkrete, gesellschaftlich relevante Ergebnisse. Und sie erlauben, gesetzlichen Anlageverpflichtungen gerecht zu werden.

Immer mehr Stiftungen und andere institutionelle Investoren versuchen sich an der Quadratur des Dreiecks – genauer des magischen Dreiecks der Vermögensanlage. Dies umfasst die Anlageziele Rendite, Risiko und Liquidität, welche miteinander in Wechselbeziehungen stehen. Zum magischen Viereck wird dieses Dreieck angesichts des Trends zu nachhaltiger Geldanlage. Denn institutionelle Investoren achten zunehmend darauf, dass Umwelt- und soziale Kriterien sowie Aspekte guter Unternehmensführung (auf Englisch: Environmental, Social und Governance – kurz ESG) in ihre Anlageentscheidungen einfließen.

Besonders Stiftungen schauen zunehmend auf die Nachhaltigkeit ihrer Vermögensanlagen. Gleichzeitig sind sie gesetzlich verpflichtet, eine nachhaltige und dauerhafte Erfüllung des Stiftungszwecks zu gewährleisten – sprich das Vermögen in seinem Bestand ungeschmälert zu erhalten. Zudem brauchen sie regelmäßige Erträge, um Stiftungsvorhaben zu finanzieren. Um diesen Anforderungen gerecht zu werden und gleichzeitig Nachhaltigkeit in die Vermögensanlage zu integrieren, sind soziale Anleihen (Social Bonds) einen Blick wert.

Nachhaltige Ziele in Emissionsbedingungen fixierbar

Social Bonds ermöglichen besonders konkrete nachhaltige Ergebnisse, denn der Kapitaleinsatz lässt sich in den Emissionsbedingungen von Anleihen festschreiben. Emittenten von Social Bonds sind öffentliche Einrichtungen und Unternehmen. Diese verwenden die Erlöse zur Finanzierung vorab definierter Projekte, die wünschenswerte Entwicklungen im Einklang mit den 17 Zielen für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen (UN SDGs) fördern. Neben dem Nachhaltigkeitsaspekt werden Social Bonds auch den Ertrags- und Risikoanforderungen von Stiftungen gerecht. Denn in der Regel verfügen sie über sehr gute bzw. gute Bonitäten im Investmentgrade-Bereich.

Um vielversprechende Social Bonds zu identifizieren, bedarf es umfassender Marktkenntnis und Analysen. Für Investoren, die nicht darüber verfügen, können Investmentfonds mit Fokus auf Social Bonds eine Lösung sein. Columbia Threadneedle Investments hat die ersten Anlagestrategien dieser Art in Europa auf den Markt gebracht – zum Beispiel den Threadneedle (Lux) European Social Bond, der im Mai 2017 aufgelegt wurde.

Großteil der Emissionen besitzt Investmentgrade-Ratings

Portfoliomanager Simon Bond und sein Team setzen auf eine aktive Selektion von Anleihen, die zur Finanzierung sozialer Projekte dienen. Dadurch können sie sowohl positive gesellschaftliche als auch finanzielle Ergebnisse erwirtschaften. Eine zuverlässige Kalkulation von Faktoren wie etwa Anlagerisiken oder Währungsrisiken sind dabei unerlässlich. Das Anlageuniversum umfasst rund 1.900 Papiere aus ganz Europa. Aus diesem haben Bond und sein Team aktuell 284 Papiere für das Portfolio ausgewählt, die vor allem von öffentlichen staatlichen und supranationalen Einrichtungen begeben wurden. Rund 92 Prozent der Positionen im Portfolio verfügen über Investmentgrade-Ratings.

Mit Blick auf den sozialen Zweck dienen rund 40 Prozent der Investments der wirtschaftlichen Regeneration und Entwicklung, 22 Prozent dem Zugang zu Dienstleistungen, 13 Prozent Gesundheit und Wohlbefinden, neun Prozent dem Zugang zu Arbeit, sieben Prozent bezahlbarem Wohnraum, vier Prozent dem Community-Building sowie zwei Prozent Bildung und Schule.

Die Luxemburger Finanz-Kennzeichnungsagentur (LuxFLAG) hat den Threadneedle (Lux) European Social Bond Fund 2018 mit dem ESG-Label ausgezeichnet. Es bescheinigt, dass der Fonds ESG-Aspekte während des gesamten Anlageprozesses berücksichtigt. Dies unterstreicht, dass die Quadratur des magischen Dreiecks mit Social Bonds möglich ist.

Alle Daten zum Stand 31. Juli 2020.

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